Valor das opções de ações concedidas

O que é um Subsídio Um subsídio é a emissão de um prêmio, como uma opção de compra de ações. A funcionários-chave sob um plano de ações. Uma opção de compra de ações concede ao empregado o direito de comprar um certo número de ações do estoque da empresa a um preço predeterminado. Esse preço é chamado de preço de concessão. Geralmente, há um período de espera antes que um funcionário possa exercer essas opções de ações. BREAKING Down Grant Uma bolsa é oferecida aos funcionários somente depois de terem trabalhado na empresa por um período de tempo definido. A compra de uma opção de ações também é conhecida como exercício. Para obter mais detalhes sobre bolsas de opção de ações e dicas sobre como determinar o melhor horário para se exercitar, leia os planos de opções de ações do funcionário da CNN Moneys. Por que comprar subsídios de opção de ações Do ponto de vista dos empregadores, a idéia por trás de concessões de opção de ações é dar aos funcionários o incentivo para alinhar seus interesses com os dos acionistas. No passado, no entanto, algumas bolsas de opção de ações foram definidas em níveis tão baixos que os executivos acabaram enriquecendo a si mesmos, e não os acionistas. Do ponto de vista dos empregados, uma concessão da opção conservada em estoque é uma oportunidade de comprar o estoque na companhia que trabalha para a um preço mais baixo. Normalmente, o preço da subvenção é definido como o preço de mercado no momento em que a subvenção é oferecida. É aconselhável para um empregado para comprar uma opção de ações se o preço de mercado da ação sobe em valor: o preço de subsídio é ainda o mesmo, então o empregado está comprando um estoque a um preço mais baixo do que o valor de mercado. Qualified vs. Non-Qualified Stock Option Grants Subsídios não qualificados de opções de ações (NSO). Eles podem ser transferidos para uma criança ou uma instituição de caridade, dependendo das políticas específicas da empresa. As concessões não qualificadas da opção conservada em estoque são deductible do imposto pela companhia que as fornece. Desde que a concessão é fornecida a um preço específico, que é geralmente mais baixo do que o valor de mercado para o estoque da companhia, os empregados que escolhem aproveitar-se desta oportunidade pagam o imposto sobre a renda na diferença entre estes dois preços na compra. É importante notar que os funcionários não estão sujeitos a impostos quando a opção se torna disponível para eles, em vez disso, eles só pagam impostos quando compram uma opção de compra de ações. Para uma discriminação sobre o que determina exatamente uma opção de compra de ações não qualificada e como ela é tributada, leia Opções de ações não qualificadas. Uma concessão qualificada de opções de ações, também conhecida como opção de ações de incentivo (ISO). É elegível para um tratamento fiscal especial: você não tem que pagar o imposto de renda quando você compra uma opção, e você, em vez pagar imposto sobre ganhos de capital quando você vender a opção, ou impostos sobre os lucros obtidos a partir da opção de compra de ações. No entanto, a subvenção pode não ser fornecida a um preço inferior ao valor de mercado, uma vez que as opções não qualificadas são. Além disso, este tipo de concessão é mais arriscado, como o empregado deve manter a opção por um período mais longo de tempo para se qualificar para este tratamento fiscal. Este tipo de concessão é geralmente reservado para os funcionários de nível mais alto, ea empresa não pode anular a concessão como uma dedução fiscal. ISOs não pode ser transferido para outra pessoa ou entidade, a menos que através de um testamento. Para saber mais sobre como os ISOs funcionam e como são tributados, leia Introdução às opções de ações de incentivo. Para obter um guia sobre os dois tipos de opções de ações e como lidar com cada um, leia As melhores estratégias para gerenciar suas opções de ações. Opções de ações do empregado: avaliação e questões de preços Por John Summa. CTA, PhD, Fundador da HedgeMyOptions e OptionsNerd A avaliação dos ESOs é uma questão complexa, mas pode ser simplificada para a compreensão prática, para que os detentores de ESOs possam fazer escolhas informadas sobre a gestão da compensação de capital. Avaliação Qualquer opção terá mais ou menos valor dependendo dos seguintes determinantes principais de valor: volatilidade, tempo restante, taxa de juros livre de risco, preço de exercício e preço das ações. Quando um beneficiário da opção é concedido um ESO que dá o direito (quando investido) comprar 1.000 partes da ação da companhia em um preço de exercício de 50, por exemplo, tipicamente o preço da data da concessão da ação é o mesmo que o preço de exercício. Analisando a tabela abaixo, produzimos algumas avaliações com base no bem conhecido e amplamente utilizado modelo Black-Scholes para o preço de opções. Incluímos as variáveis-chave citadas acima, enquanto mantemos outras variáveis ​​(isto é, a variação de preços, as taxas de juros) fixadas para isolar o impacto das mudanças no valor do ESO da deterioração do tempo-valor e mudanças na volatilidade sozinha. Em primeiro lugar, quando você recebe uma bolsa do ESO, como visto na tabela abaixo, mesmo que essas opções ainda não estejam no dinheiro, elas não são inúteis. Eles têm valor significativo conhecido como tempo ou valor extrínseco. Embora as especificações de tempo de validade em casos reais possam ser descontadas com base no facto de os empregados não poderem permanecer na empresa os 10 anos completos (assumidos a seguir são 10 anos para a simplificação), ou porque um beneficiário pode realizar um exercício prematuro, São apresentados abaixo usando um modelo de Black-Scholes. (Para saber mais, leia o que é Option Moneyness e como evitar fechar opções abaixo valor Instrinsic.) Supondo que você mantenha o seu ESOs até expiração, a tabela a seguir fornece uma conta exata de valores para um ESO com um 50 preço de exercício com 10 anos para Expiração e se no dinheiro (preço das ações é igual ao preço de exercício). Por exemplo, com uma volatilidade assumida de 30 (outra suposição que é comumente usada, mas que pode subestimar o valor se a volatilidade real através do tempo se revela maior), vemos que após a concessão as opções valem 23.080 (23.08 x 1.000 23.080 ). Conforme o tempo passa, entretanto, digamos de 10 anos a apenas três anos até a expiração, os ESOs perdem valor (novamente assumindo que o preço do estoque permanece o mesmo), caindo de 23.080 para 12.100. Isso é perda de valor de tempo. Valor teórico do ESO ao longo do tempo - 30 Volatilidade assumida Figura 4: Preços do justo valor de um ESO à vista com preço de exercício de 50 sob diferentes pressupostos sobre o tempo restante ea volatilidade. A Figura 4 mostra o mesmo cronograma de preços dado o tempo restante até a expiração, mas aqui adicionamos um maior nível de volatilidade - agora 60, acima de 30. O gráfico amarelo representa a menor volatilidade assumida de 30, que mostra valores justos reduzidos em todos Pontos de tempo. O gráfico vermelho, entretanto, mostra valores com maior volatilidade assumida (60) e tempo diferente restante nos ESOs. Claramente, em qualquer nível mais alto de volatilidade, você está mostrando maior valor de ESO. Por exemplo, em três anos restantes, em vez de apenas 12.000 como no caso anterior em 30 volatilidade, temos 21.000 em valor a 60 volatilidade. Portanto, as premissas de volatilidade podem ter um grande impacto no valor teórico ou justo, e devem ser tomadas decisões sobre o gerenciamento de seus ESOs. A tabela abaixo mostra os mesmos dados em formato de tabela para os 60 níveis de volatilidade assumidos. (Saiba mais sobre o cálculo de valores de opções em ESOs: Usando o modelo Black-Scholes) Valor teórico do ESO ao longo do tempo 60 Volatilidade assumidaO problema com opções de ações O custo da empresa de opções de ações é muitas vezes maior do que o valor que aversão ao risco e Trabalhadores não diversificados colocam suas opções. Opções de ações tornaram-se contenciosas. A raiz do problema reside em percepções equivocadas amplamente difundidas sobre o custo de concessão de tais opções, de acordo com Brian Hall e Kevin Murphy escrevendo em The Trouble with Stock Options (Documento de Trabalho NBER 9784). Opções de ações são compensação que dão aos funcionários o direito de comprar ações a um preço de exercício pré-especificado, normalmente o preço de mercado na data da concessão. O direito de compra é prorrogado por um período especificado, geralmente dez anos. Entre 1992 e 2002, o valor das opções concedidas pelas empresas do SP 500 passou de uma média de 22 milhões por empresa para 141 milhões por empresa (com um ponto alto de 238 milhões alcançado em 2000). Durante este período, a remuneração dos CEOs disparou, em grande parte alimentada por opções de ações. No entanto, a participação do CEO no montante total das opções de ações concedidas caiu de um ponto alto de cerca de 7% em meados da década de 1990 para menos de 5% em 2000-2. De fato, em 2002, mais de 90% das opções de ações estavam sendo concedidas a gerentes e funcionários. Hall e Murphy argumentam que, em muitos casos, as opções de ações são um meio ineficiente de atrair, reter e motivar os executivos e funcionários de uma empresa, uma vez que o custo da empresa de opções de ações é muitas vezes maior do que o valor que os trabalhadores Suas opções. Em relação ao primeiro desses objetivos - atração - Hall e Murphy observam que as empresas que pagam opções em vez de dinheiro efetivamente estão contraindo empréstimos de funcionários, recebendo seus serviços hoje em troca de pagamentos no futuro. No entanto, os empregados não diversificados com aversão ao risco provavelmente não serão fontes eficientes de capital, especialmente em comparação com bancos, fundos de private equity, capitalistas de risco e outros investidores. Da mesma forma, pagar opções em vez de compensação em dinheiro afeta o tipo de funcionários da empresa vai atrair. As opções podem atrair tipos altamente motivados e empreendedores, mas isso pode beneficiar o valor das ações de uma empresa somente se esses funcionários - isto é, altos executivos e outros números-chave estiverem em posições para impulsionar o estoque. A grande maioria dos empregados de nível inferior que estão sendo oferecidos opções pode ter apenas um efeito menor sobre o preço das ações. As opções claramente promovem a retenção de funcionários, mas Hall e Murphy suspeitam que outros meios de promover a lealdade dos funcionários podem ser mais eficientes. As aposentadorias, os aumentos de salários graduados e os bônus - especialmente se não estiverem vinculados ao valor das ações, como são opções - provavelmente promoverão a retenção de funcionários tão bem ou melhor, ea um custo mais atraente para a empresa. Além disso, como numerosos recentes escândalos corporativos têm mostrado, compensar executivos através de opções de ações podem inspirar a tentação de inflar ou manipular artificialmente o valor do estoque. Hall e Murphy afirmam que as empresas continuam a considerar as opções de ações como baratas para conceder, porque não há nenhum custo contábil e nenhum desembolso de caixa. Além disso, quando a opção é exercida, as empresas geralmente emitem novas ações para os executivos e recebem uma dedução fiscal pelo spread entre o preço das ações eo preço de exercício. Essas práticas tornam o custo percebido de uma opção muito menor do que o custo econômico real. Mas tal percepção, Hall e Murphy manter, resulta em muitas opções para muitas pessoas. Do ponto de vista do custo percebido, as opções podem parecer uma maneira quase gratuita de atrair, reter e motivar os funcionários, mas do ponto de vista do custo econômico, as opções podem ser ineficientes. Hall e análise de Murphys tem implicações importantes para o debate atual sobre como as opções são gastos, um debate que se tornou mais aquecido após os escândalos contábeis. Há um ano, o Conselho de Normas de Contabilidade Financeira (FASB) anunciou que consideraria mandar uma despesa contábil para opções, com a esperança de que isso fosse adotado no início de 2004. O presidente do Federal Reserve Alan Greenspan, investidores como Warren Buffet e numerosos economistas endossam a gravação Opções como uma despesa. Mas organizações como a Business Roundtable, a Associação Nacional de Fabricantes, a Câmara de Comércio dos EUA e as associações de alta tecnologia se opõem a opções de despesas. A administração Bush se opõe a esses oponentes, enquanto o Congresso está dividido sobre o assunto. Hall e Murphy acreditam que o argumento econômico para opções de despesa é forte. O efeito global de aproximar os custos percebidos das opções com os custos econômicos resultará em menos opções concedidas a menos pessoas - mas essas pessoas serão os executivos e o pessoal técnico-chave que, realisticamente, podem ter um impacto positivo em um Preços das ações da empresa. Os pesquisadores também ressaltam que as regras contábeis atuais favorecem opções de ações em detrimento de outros tipos de planos de remuneração baseados em ações, incluindo ações restritas, opções onde o preço de exercício é definido abaixo do valor de mercado atual, opções onde o preço de exercício é indexado à indústria Ou desempenho do mercado e opções baseadas em desempenho que só se concedem se os limites de desempenho chave forem alcançados. As regras atuais são igualmente tendenciosas contra os planos de incentivos monetários que podem ser vinculados de forma criativa aos aumentos na riqueza dos acionistas. Hall e Murphy concluem que os gestores e conselhos podem ser educados sobre os verdadeiros custos econômicos das opções de ações e outras formas de compensação e que as assimetrias entre o tratamento contábil e fiscal de opções de ações e outras formas de compensação devem ser eliminadas. As propostas de imposição de encargos contabilísticos para as subvenções de opções suprimiriam a diferença entre os custos percebidos e os custos económicos. O Resumo não é protegido por direitos autorais e pode ser reproduzido livremente com atribuição apropriada da fonte.